新政策下的国内糖价，走向何方？

对于农产品的价格而言，国家和主产区的相关政策一直以来都是价格影响的重大变量。2019年关于白糖产业的新政策密集发布，笔者认为新政策下的国内白糖市场有利因素正在逐步累积，糖价将逐渐筑底反弹。

行情回顾

2018/19榨季开始以后，国内白糖延续跌势，广西一级白砂糖现货价格从2018年11月中旬的5300元／吨左右至12月底一度跌破5000元／吨，而白糖期货主力合约最低跌至4664元/吨，低迷的糖市使得国内糖市的正常发展受到威胁，作为蔗糖主产区的广西采取了一些宏观调控的措施，白糖的期货和现货价格逐渐脱离底部区域。随后中央一号文件及《广西关于深化体制机制改革加快糖业高质量发展的意见》等政策信息密集出台，白糖价格一路走高，多头氛围浓烈。

政策解读

关键词：订单农业

影响程度：★★★★★

价格影响：中性

之前市场对于本榨季出台甘蔗直补政策的预期很高，直补可以大幅降低制糖成本，从而导致白糖价格崩塌，这是制约糖价上涨的重要因素之一。本次广西全面推行糖料蔗订单农业的政策出台证明本榨季已无直补可能，可以说大的利空因素消除。

新政实行之后会有一定时间的磨合期，糖料蔗的收购价是涨是跌难以定论。订单农业是食糖产业迈向市场化的第一步，以后广西甘蔗收购不再是政府统一定价，而由糖厂与农民在种蔗之前签订，不再是收的时候定价，打破了原有的甘蔗定价体系。一方面，企业希望低价收购，另一方面若甘蔗收购价格低于450元/吨农民的种蔗积极性会大大降低，此外遭遇甘蔗款的结款拖欠情况也会动摇农民种蔗信心。前者使得糖价下降，是利空；后者使得种植面积缩小，产量下降，此为利多。

关键词：双高基地

影响程度：★★★

价格影响：下跌

“双高基地”面积扩大与“订单农业”政策可以说是完美搭档。订单农业需要具备较高的综合生产率，包括较高的土地产出率和劳动生产率，双高基地的建设正好可以弥补国内糖料种植生产方面的不足，二者结合促使国内糖料蔗成为一个有较高经济效益和市场竞争力的产业。

今年的中央一号文件提出要将糖料蔗“双高”基地建设范围覆盖到划定的所有保护区，也就意味着此前700万亩“双高”基地建设完成后，将新增800万亩“双高”基地的建设目标。

糖料蔗“双高”基地是指优质高产、高糖糖料蔗生产基地。通过“小块并大块”土地整治和耕地平整配套建设，提高土地利用率、投入产出率；提高机械化种植与收割率，降低人力成本；种植糖料蔗良种提高产量。据检测，广西已建成的“双高”基地样本点平均亩产7.15吨，比非“双高”基地产量高50%，而且糖分达到14.53%；仅仅是糖料蔗含糖分的提高就能降低吨糖原料蔗成本450-800元，而机械化收割成本每吨也可以降低100元左右。

等到1500万亩糖料蔗“双高”基地建成，我国的白糖产量将大幅提升，而吨糖原料蔗成本也会大大降低，白糖价格随之下降。

关键词：国库抛储

影响程度：★★★★

价格影响：下跌

2月1日广西出台了白糖临时储备政策维持食糖市场的基本稳定，消息公布后市场价格应声而涨，而后国库轮储消息的误读又让市场大幅下跌回到原点，把临储带来的利好预期抵消得一干二净，可见国库收抛储对于市场的影响力之大。

地方临储使得市场供应量暂时性下降，可以促使白糖价格上涨。国库轮储本身是影响中性的行为，储备糖一进一出轮库不影响市场供应量。最重要的一点是目前国内食糖综合库存已达到历史最高水平，18/19 榨季国储积累的库存为 650 万吨，市场对于国库抛储的担忧一直都在。

由于国家的政策取向要与糖业的健康发展方向相一致，不会在糖价低迷时期抛储打压行业和价格。但是若糖价持续上涨，抛储预期将逐渐增强，对于投资者心理预期产生较大的利空影响。时间上，2019 年三季度糖厂剩余库存情况是决定市场供应形势的关键因素，这个时期是国储可能投放的重要时间窗口。如果国储抛储政策实行，将会使白糖价格大幅下挫。

综合来看，近期的糖业政策颁布实施虽短期内会对糖价造成利空影响，但是长远来看是可以有力地促进我国白糖市场健康发展的，之后市场关注的政策焦点是出口配额、关税政策等贸易政策。待国内供需基本面各项政策稳定后，在全球食糖减产周期的大背景下，我国的白糖价格有望稳步上涨。

作者：XXX；来源：泛糖科技；农产品期货网