白糖此次上涨是反弹还是反转？

本月中旬开始资金入市推动商品市场普涨，带动郑糖快速突破震荡区间4800关键阻力位置，上周五夜盘主力05合约最后30分钟强势涨停，周一主力下午再度增仓涨停，资金还在较量中，外盘夜盘休市一天也给了郑糖自由发挥的时间。本月16日开始受宏观经济联动比较大的商品都迎来了比较大的涨幅，郑糖的表现也是比较激烈的一个，本周一下午也再度增仓反弹至涨停价格，在资金的助推下白糖市场的投资积极性被调动起来，利多的因素也被反复加强炒作，如此收盘前的短期急速拉涨很难把控，可热情是集体空前高涨，炒作也好，事实也罢，有故事说就是好的，市场较量还在持续中，而故事也还未讲完。

期货快速反弹都是短期快速完成的，而现货相对反应比较滞后，经过周末两天才开始跟随上调报价，制糖集团报价也大幅上调，总体成交偏好，部分集团数次上调报价，总体成交一般。柳州批发市场远近合同价格强势反弹，东部区域中间商报价上涨，其中上海上涨100元，杭州中间商上涨50元。加工糖报价也上调60-100元/吨，总体成交一般，其中山东日照凌云海上调100元/吨，广东金岭糖业上调100元/吨，东莞市制糖厂上调90元/吨。广西南华第一次报价上调80元，第二次报价上调20元，凤糖站台报价上调80元，东糖厂仓报价上调80元，湘桂华糖厂仓报价上调100-110元，广糖集团厂仓报价上调100元，南糖博宣仓库报价上调60元，南华昆明第一次报价上调90元，第二次报价上调10元，英茂昆明报价5110元/吨，海南南华码头报价第一次报价上调90元，第二次报价上调20元，第三次报价上调30元。南宁站台暂无报价，仓库报价上调80元，柳州站台报价上调90元，来宾仓库报价上调80-100元，湛江中间商报价持稳，北部中间商部分报价上调100元/吨，其余北部大部分报价持稳，成交一般。西部贸易商报价稳中有涨，昆明上调100元，大理上调90元，乌鲁木齐中间商报价上调50元，新糖价格持稳，呼和浩特价格持稳，成交一般。

本榨季郑糖期货的基差长期维持在200-400元/吨之上，期货价格长期大幅贴水现货，尤其本榨季价差长期偏高，甚至在开榨之前白糖现货价格就已经低于生产成本，企业普遍处于亏损的尴尬境地中，期现货的回归期待现货的继续降价则空间非常有限，所以通过期货反弹来实现二者的回归似乎成了市场唯一的选择，目前期现货已经回归至相对合理空间内，下面的故事又将如何讲呢。宏观资金的整体带动也好，产业圈内投机资金围猎也罢，过程激烈，结果何去何从呢。

白糖多头的主要支撑来自于产区蔗款延迟支付，持续低温阴雨导致糖分降低，最终产量低于预期，以及产区的销售较好，另外有关部门提出的资金扶持、临储支持和一些扶持政策的传闻也成了当前的利多题材，但除了将压力后移外，多数是炒作为主，真正落实还很远，可以实现的政策也是还在落实和计划之中。空头的支撑还是不变的供需压力，空头主力是以有现货背景的头寸为主，价格已经可以覆盖最低的成本，拥有现货的空头又有何惧怕。本榨季增产周期持续，产区正处于生产高峰和消费淡季，加上抛储、直补、进口和走私等部分糖源的冲击，白糖市场迎来真正意义上的转折还远，中短期看，当前现货的销售和价格是可以支撑近月合约的，而利空则集中在年中以后释放，5月合约的压力是小于9月的情况，5-9正套可以继续，风险点在于这波行情结束后，资金撤离过快会导致5月回归过快，从而也会造成5月价格阶段性的低于9月，则正套阶段性离场。（农产品期货网特约分析师李晓威，转载请注明来源）