国际市场利空来袭，致使糖价调整

上周国际糖市利空来袭，国际糖价因此而进入调整。国内盘面上周走势本还算尚可，在现货提价的情况下，郑州盘面本来有走强的意愿，但无奈国际糖市忽然掉头，拖累国内盘的表现，主力合约再次回头，向下寻求支撑。

  盘点各利空因素，主要表现在以下几个方面：

  首先，巴西Unica的数据显示，巴西中南部8月下半月糖产量同比增加0.7%，达295吨。从历年的数据对比看，截至目前巴西中南部糖产量进度依然能跟上往年正常水平，并没有表现出市场预计的同比大幅下降的情况，这给市场带来了较大的疑虑。当然，这并不一定说明巴西产量就好，主要还是要看10、11月份巴西糖厂会不会因为缺少甘蔗而提前收榨。

  其次，运费成本持续的高企，转嫁到终端消费者的糖价也就高，已挤压了一部分的市场消费，进而严重影响到了各国的采购热情。

  再次，要说甜菜糖方面。最新的数据显示，德国甜菜糖产量在即将来的新榨季是增产的，同比增涨了28万吨，增幅达到了6.5%。虽然德国的增量还不足以让我们调整欧洲地区甜菜糖产量总体减少100万吨的预估，但至少引起了我们的警觉，这说明北半球甜菜糖产区并不是清一色减产的，还是要区别对待。目前能确定的是，北美、中国甜菜产区是一定减的。

  不得不说每次有利空消息，也都离不开印度。印度方面表示，由于国际糖价尚处于19美分附近，在不补贴的情况下，印度糖厂出口依然有利润，所以近期继续加大了出口力度，预计2021/22榨季出口量或达750万吨，高于前一次预估值700万吨，而最初印度计划出口量是600万吨。同时，印度还签订了下一年度的出口计划120万吨，出口力度可见是较大的。

  国内市场相对表现好一些，8月份的单月数据整体上是不错，上周国内各地区现货价格还抬升了10-30元不等，当然，这只是阶段性上的好。国内市场严峻的形势依然没有变，多数企业经营困难，法国食糖生产商特里奥斯（Tereos）准备退出中国市场就是最好的证明。为了减少公司的债务，特里奥斯的新领导层正在放弃那些被认为是不盈利的活动。

  在连续两周的收缩后，内外糖价差得到大幅修正。近月及1月合约的进口盘面利润依然是负值，但5、7月的ICE原糖合约报价已具有吸引力，配额外进口利润尚可，相信会引来国内的一部分进口商进行点价。

  目前国内主要关注点还是8、9月份的进口量，是否如海关预报那样合计达到98万吨之巨。如果是，那么国内白糖市场难言乐观。

  总体来看，我们认为当前糖市进入到了调整周期，马上走高的可能性不大。国际糖市短期内或仍有压力，相反国内糖下跌冲动要小一些。

  当然，我们也不用太过解读目前的空方因素，因为决定市场格局的因素没有改变，全球糖市场的主题依然是全球减产，长期我们还是看好后市表现。

来源：上海大陆期货；作者：袁徐超；农产品集购网转载