郑糖波动加剧 趋势仍不明朗
Date:2018-8-30 10:15:15Hits:29
8月份郑糖波幅较为剧烈。先是反弹遇阻,巴西雷亚尔快速贬值造成国际糖价创新低,间接拖累郑糖下行。接着在二次探底过程中,以SR1809为代表的近月合约创出新低,而以SR1901为首的远期合约则探底成功并出现反弹,此间进口数据同比大增的消息未对糖价带来显着压力。不过,此次反弹未能突破8月初的高点,本周郑糖再次回调,底部形态又经受考验。糖市上素有“七死八活九回头”的说法,但是今年是否有效恐难确定。
7月份的销售数据相对利好,而以往看8月份销量多是更进一步。但是,如果今年例外那么糖价走出翘尾行情就难度很大了。此外,下半年进口糖一般多于上半年,但在进口受到严格控制的情况下,对国内市场的影响也不必夸大。比如,今年7月份食糖进口量同比大增,但其实是处于2011年以来偏低水平。如果8月份进口量能控制在30万吨以下,则对于本年度的期末库存影响有限。
不过,就期货市场而言,目前郑商所白糖仓单超过3万手,有效预报还有2千手,而今年到期的期货合约持仓总计只有约2.3万手(单边),仓单压力明显偏大。而且,绝大部分仓单集中在北方地区,享有110~240元的交割升水,对盘面价格也有利空影响。还有,北方甜菜糖9月中旬以后将陆续上市,供应压力预期增大。
所以,9月份糖市表现主要取决于销售形势的指引,只有销量增加提振糖价,才能引导期货糖仓单流出,相应减轻交割压力。此外,国际糖价表现以及2018/19年度国内甘蔗收购价格作何调整也对后期郑糖走势有指引作用。近来2019年到期的期货合约平均价格在5000元附近,较本年度截至7月底的糖厂销售均价大约低了800元。这样看,除非下年度甘蔗收购价下调至450元以下,否则糖厂将面临普遍亏损的局面。若甘蔗价格降至400元,那么制糖成本有望回落到5000元下方,糖厂扭亏的可能性增大。但是,无论下调甘蔗价格或是对食糖实施目标价格管理(对蔗农或糖厂进行直接补贴),都对于糖价会有利空影响。
所以, 近期国内食糖销售形势是决定翘尾行情能否出现的重要因素,而外糖表现及甘蔗价格调整也会造成相应影响。目前技术形态震荡整理反映了市场预期并不坚定,传统的期货交易者可能难以操作,或许采用期权的跨式策略能有所作为。
转自:农产品期货网