白糖半年跌幅逾15%　下半年关注政策变化

2018年上半年白糖市场处于下跌通道，一方面跟随美糖下跌的走势，全球食糖主产国的增产预期较强，供应充裕的担忧导致投资者多看空心态；另一方面除了受美糖跌价影响之外，国内自身也存在利空点。一是供强需弱矛盾突出，上半年开榨高峰期，新糖大量上市，而需求处于淡季，市场走货较慢，而且走私糖也一直在售，货源供应压力较大；二是糖厂面临资金回笼兑付蔗款的压力，本年度广西糖厂开榨期间，地方政府要求糖厂在甘蔗入厂后的一个月兑付全部蔗款，糖厂面临较大的资金压力，只能降价促进出货。

白糖自身大环境的不乐观导致资金存在较强的看空心态，任何一点带有利空色彩的消息都会被放大解读，从而造成糖价的新一波下跌。销售数据不理想、进口保障措施关税下调以及传闻不断的目标价格直补政策都加速了糖价的下跌，期货盘面的下跌与资金的心态有很大一部分关系，同样期货跌跌不休的态势也加重市场悲观心态，反而对现货价格造成拖累。

上半年国内白糖主要产销区价格对比

根据糖协数据统计，截至6月底，2017/18年度全国工业库存在380万吨左右，如果按照往年7-9月份三个月的销售数据估算，预计本年度结转工业库存在100万吨左右，为近四年以来的高点，但值得注意的是，今年的商业库存应该是比往年要少的。2017/18年度仅剩两个半月的时间，库存的消化进度是影响糖价的一个关键因素，另外政策方面的变化也影响着未来两个月乃至下半年的市场走势。

进口。2018年配额外食糖进口许可由去年的100万吨增至150万吨，上半年的75万吨配额已经发放，剩余的75万吨传闻7月下旬之后发放。发放时间一定程度上影响了加工糖厂的生产进度，如果配额许可发放时间较晚，对国内糖源的消化相对有利，换句话说加工糖对国产糖的冲击力度也会减小。另外走私糖的控制力度也是影响市场的一大关键点。

放储。2016/17年度国家投放了100万吨左右的国储糖，本年度初始，市场对放储有较强的预期，但随着糖价的一路下跌，该预期大大减弱。从放储时间节点上看，一般下半年放储的概率较大，尤其是9月份一直到年底的时间段，主要由于陈糖消化库存，新糖上市不多，而且受助于节日效应，糖源需求相对尚可。不过值得考虑的是，目前白糖市场价格已经远远跌破国储糖的成本线，而且市场糖源充裕，下半年是否有放储还需进一步明确。

直补。目标价格直补是当前白糖市场传闻较多的一个政策，仅仅是政策预期，就已经导致了白糖期现货的下跌，如果该政策确定实施，难免会进一步加深糖价的下跌幅度，具体还要看国家对目标价格的制定和补贴方法。直补政策对市场来说是有利的，利于商品市场的长期发展，只不过实施后的短时间内可能造成价格的跌落。

转自：农产品期货网